Com o escassez de ofertas públicas iniciais de ações Desde 2021, as empresas brasileiras buscam alternativas para se juntar ao B3. O chamado IPO reversoque envolve a aquisição de uma empresa já listada por outra que ainda não está listada Bolsa de estudosconsolidou-se como uma dessas estratégias. Em alguns casos, a transação ocorre via fusãopermitindo a transferência do registro da empresa adquirida para a nova controladora.
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Segundo Gustavo Ruganisócio na empresa Machado Meyer“a empresa deixa de fazer um IPO tradicional, junta-se a outro que está registrado na Bolsa e herda esse registro”. Ele destaca que, embora o mecanismo não seja novo, o uso de IPO reverso para abrigar empresas de setores completamente diferentes ganhou força. Rugani explica que a operação poderá alterar tanto a filial quanto o objeto social da companhia abertajá que o objetivo principal é viabilizar a listagem.
Casos recentes ilustram a diversidade do IPO reverso
Um exemplo ocorreu há algumas semanas, quando o LaranjaBTCfocado em tesouraria de bitcoin e educação financeira, ingressou na B3 por meio da compra do curso pré-universitário Intergraus. Antes da venda, o Intergraus foi listada por sua antiga controladora, Educação Biomacomo condição para o acordo.
Para já, o funcionamento do curso está garantido até ao final de 2025. Segundo a nota de LaranjaBTC para o Transmissão“A missão da OranjeBTC é impulsionar a adoção do padrão bitcoin no mercado latino-americano através de dois eixos centrais: uma tesouraria robusta de bitcoin e iniciativas abrangentes de educação financeira… Neste contexto, o Intergraus representa um componente essencial da plataforma educacional desenvolvida pela OranjeBTC”.
No final do ano passado, a holding Fitor e o Aqwa Capital comprei o Atom Empreendimentos e Participaçõesoriginalmente dedicado à formação de operadores de mercado. A transação resultou na entrada de Fictor Alimentos na Bolsafocado no setor de proteína animal, e provocou mudança no nome e foco da companhia listada. Para realizar essas operações, basta que os acionistas cheguem a um consenso, aprovem a transação internamente e cumpram as normas regulatórias. “Não tem limitação, é uma compra e venda normal”, afirmou Maiara Madureira, sócia da Demarest Advogados.
Embora a maioria dos IPOs reversos ocorra com o consentimento dos acionistas, também podem ocorrer aquisições hostis. Nestes casos, uma empresa assume o controle sem a aprovação da empresa-alvo. Esse foi o caminho adotado por Reag Investimentosque adquiriu o Getninjas através de compras no mercado seguidas de uma oferta pública de aquisição. Madureira observa, no entanto, que Acordos consensuais são mais frequentes neste tipo de listagem.
IPO reverso como “atalho” para o mercado
Rugani compare o IPO reverso entre diferentes setores até o “jabuti” em projetos de lei, tema inserido sem ligação com o assunto principal. Ele cita um ditado dos círculos políticos: “Tartarugas não sobem em árvores. Se elas estão lá, ou foram enchentes ou mãos humanas.” Madureira considera o mecanismo um “atalho” de acesso ao mercado de capitais, eliminando etapas do processo convencional.
Este caminho mais rápido para listagem também motivou BRZ Incorporadora assinar um memorando de entendimento para combinar negócios com Fica Empreendimentostanto no setor imobiliário. Fica possui um banco de terrenos de 2,9 milhões de m² em Nova Iguaçuno Rio de Janeiro. “O [marca] Ele desaparece e o BRZ permanece”, disse Fabiano Valese, diretor financeiro e de relações com investidores da BRZ. Ele destaca que a listagem permite acesso a instrumentos de captação de recursos, como follow-on, e o custo de capital tende a ser menor para empresas públicas.
Valese acrescenta: “Estamos de olho no mercado. Existem diversas possibilidades de trazer recursos para o crescimento dos negócios”. A operação combinada entre BRZ e Fica deverá ser concluída nos próximos meses.
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