Em sua quarta edição – a segunda de 2025 – o indicador de tendência de consumidores e varejo (ITCV) traz um mapa macroeconômico que ajuda o segmento de varejo a orientar suas etapas. E coloque o dedo na ferida. “Hora do Congresso Nacional abordar as reformas estruturais indispensáveis nos gastos públicos”, disse o autor do relatório, o economista Ricardo Meirelles de Faria.
Para ele, sem a redução dos subsídios tributários, sem isonomia tributária e sem o fim do que ele chama de “privilégios milagrosos” de parte da função pública, o “colapso da gestão pública, o equilíbrio econômico e a eficácia do controle monetário do país ocorrerão em um futuro muito próximo”.
Meirelles de Faria é professora da Fundação Getulio Vargas-Sp, sócio-gerente da Linus Galena Economic Consulting and Colunist para a agência de notícias DC News. O ITCV é produzido sob o centro da excelência no varejo na FGV (FGVCEV), coordenado por Maurócio Morgado.
Na edição de junho, o relatório aponta para problemas domésticos e externos. Na frente externa, chama a atenção para a solvência da dívida pública dos EUA, que “mostrará isso como um foco central de atenção e volatilidade global” nos próximos anos. E, como Meirelles cita, “Uma crise leva muito tempo para ser gerenciada, mas quando se manifesta, o faz de repente”. No campo interno, outro problema do grande a caminho.
Para ele, as últimas notícias de Brasilia são uma tragédia anunciada. “É claro que o executivo e o legislativo, tendo o judiciário feliz com tanta letargia, não buscará (mesmo as eleições) um ajuste estrutural nas contas públicas”, disse ele. “Até a mudança do governo, será empurrada com a barriga. Eles deixarão o meteoro para 2027!”
Meirelles cita Werner Baer (1931-2016), economista e brasilianista, que afirmou que diferentes governos brasileiros nunca poderiam decidir explicitamente quais grupos econômicos apoiariam o peso do financiamento dos programas governamentais e da busca pela estabilização fiscal. O professor da FGV diz que “o cobertor é curto para um corpo muito grande e se dirige para a pneumonia”.
Para ele, isso decorre dos numerosos lobbies existentes, cada um buscando uma naco dos dois quintos de renda que orbitam em todo o setor público. A lista é longa.
O autor das listas da ITCV: não queremos um aumento no IOF, no final de alguns títulos isentos de impostos, redução de subsídios tributários, enquadrando os super salários no teto constitucional, reformando a previdência social do mundo e alguns setores do serviço público, para que o tamanho mínimo seja o tamanho do que a fiscal e a fiscal da fiscal.
Na avaliação de Meirelles, Fernando Haddad procurará entregar, em 2025 e 2026, “apenas o limite inferior do alvo fiscal, o déficit de 0,25% do PIB”. O que leva a outro problema, bem conhecido pelos brasileiros, que é a grande descoordenação entre a política fiscal e monetária.
Com a política fiscal pouco restrita em uma ponta, a política monetária restritiva perde sua força em grande parte. Segundo o autor do relatório, isso gera três efeitos colaterais graves.
O primeiro é não trazer expectativas inflacionárias ao objetivo. Também é incapaz de estabilizar a dívida pública. Finalmente, gera um efeito desastroso e assimétrico nos balanços. “Para o varejo, um dos setores mais competitivos da economia, margens muito pequenas, o efeito é deletério”.
O ITCV-FGVCEV é baseado em dados de contas nacionais no primeiro trimestre de 2025, com o crescimento do PIB puxado pelo registro do setor agrícola, dados do PNAD e resultados do comércio de varejo (ambos em abril), divulgado pelo PMC-IBGE.
A partir de então, faz projeções pelos próximos 18 meses, através de uma média ponderada das principais variáveis macroeconômicas que influenciam a evolução do setor de varejo da renda familiar, crédito individual (esvaziado pelo IPCA), confiança do consumidor (indicador produzido pelo FGV-IBRE) e, finalmente, pelo nível da dívida familiar.
O relatório também traz, a partir desse cenário político-econômico e dados setoriais, segmentaram projeções para o varejo restrito e expandido. Confira abaixo.
Varejo restrito
2021: +1,4%
2022: +1,0%
2023: +1,7%
2024: +4,1%
Projeção 2025: +2,2%
Projeção 2026: +1,0%
Varejo estendido (inclui construção, veículos, peças e peças)
2021: +4,5%
2022: -0,6%
2023: +2,3%
2024: +3,7%
Projeção 2025: +1,1%
Projeção 2026: -0,4%
Farmacêuticos e relacionados
2021: +9,8%
2022: +6,3%
2023: +4,6%
2024: +7,4%
Projeção 2025: +4,2%
Projeção 2026: +4,9%
Combustíveis e lubrificantes
2021: +0,3%
2022: +16,6%
2023: +3,9%
2024: -1,6%
Projeção 2025: -2,1%
Projeção 2026: -0,5%
Equipamentos e materiais de escritório, informática e comunicação
2021: -2,0%
2022: +1,7%
2023: +2,0%
2024: +0,7%
Projeção 2025: -2,2%
Projeção 2026: -0,7%
Hiper/supermercados, comida, bebidas e fumaça
2021: -2,6%
2022: +1,4%
2023: +3,7%
2024: +4,6%
Projeção 2025: +1,5%
Projeção 2026: +0,1%
Somente hiper/supermercados
2021: -2,4%
2022: +1,5%
2023: +4,0%
2024: +5,2%
Projeção 2025: +1,90%
Projeção 2026: +0,20%
Livros, jornais, revistas e artigos de papelaria
2021: -16,8%
2022: +14,8%
2023: -4,6%
2024: -7,7%
Projeção 2025: -6,0%
Projeção 2026: -8,2%
Móveis e eletrodomésticos
2021: -7,0%
2022: -6,7%
2023: +2,1%
2024: +4,1%
Projeção 2025: +2,7%
Projeção 2026: -1,7%
Tecidos, roupas e sapatos
2021: +13,7%
2022: -0,5%
2023: -4,6%
2024: +2,9%
Projeção 2025: +1,0%
Projeção 2026: -5,7%
Outros artigos pessoais e domésticos
2021: +12,7%
2022: -8,4%
2023: -10,8%
2024: +7,1%
Projeção 2025: +5,1%
Projeção 2026: +0,9%
Registros, motocicletas, peças e peças
2021: +14,9%
2022: -1,7%
2023: +8,4%
2024: +11,6%
Projeção 2025: -1,3%
Projeção 2026: -0,5%
Material de construção
2021: +4,4%
2022: -8,7%
2023: -1,8%
2024: +4,8%
Projeção 2025: +1,1%
Projeção 2026: -1,7%
PIB
2021: +4,8%
2022: +3,0%
2023: +3,2%
2024: +3,4%
Projeção 2025: +2,3%
Projeção 2026: +2,3%
Consumo familiar
2021: +3,0%
2022: +4,1%
2023: +3,2%
2024: +4,8%
Projeção 2025: +3,0%
Projeção 2026: +3,1%
Gastos do governo
2021: +4,2%
2022: +2,1%
2023: +3,8%
2024: +1,9%
Projeção 2025: +1,9%
Projeção 2026: +1,2%
Negócios
2021: +4,5%
2022: +0,9%
2023: +0,8%
2024: +3,8%
Projeção 2025: +2,0%
Projeção 2026: +1,6%
Serviços
2021: +4,8%
2022: +4,3%
2023: +2,8%
2024: +3,7%
Projeção 2025: +2,2%
Projeção 2026: +2,6%
Desemprego
2021: 11,1%
2022: 7,9%
2023: 7,4%
2024: 6,2%
Projeção 2025: 6,1%
Projeção 2026: 6,0%
Renda (variação anual)
2021: -1,8%
2022: +12,8%
2023: +5,0%
2024: +7,4%
Projeção 2025: +3,2%
Projeção 2026: +1,4%
Crédito (individual, esvaziado)
2021: Base 100
2022: +11,2%
2023: +5,6%
2024: +7,3%
Projeção 2025: +6,2%
Projeção 2026: +5,5%
Endividamento (% da renda bruta das famílias)
2021: 49,4%
2022: 49,0%
2023: 47,4%
2024: 48,4%
Projeção 2025: 48,8%
Projeção 2026: 48,0%
Padrão
2021: 3,0%
2022: 3,9%
2023: 3,7%
2024: 3,5%
Projeção 2025: 4,0%
Projeção 2026: 3,7%
Indicador de tendência de consumo e varejo (ITCV)
(Previsão de crescimento para o varejo em 2025)
ITCV (Relatório 4, Jun2025): +1,10%
ITCV (Relatório 3, abril de abril): +3,03%
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