O diretor de políticas monetárias do Banco Central, Nilton David, destacou na quarta -feira a importância de entender os efeitos iniciais e subsequentes dos Estados Unidos promoveu a guerra tarifária.
Durante o 3º Seminário de Macrolab, organizado pela Fundação Getúlio Vargas em São Paulo, David afirmou que não é função do banco central prever as consequências da segunda ou terceira ordem desse conflito tarifário.
“Eu não acho que está pronto [ao Banco Central] Imagine o que vai acontecer ou não. É óbvio que examinamos as possibilidades, que são muitas, quase infinitas, mas o importante é manter a consciência de que a incerteza segue lá ”, disse ele.
O diretor reconheceu que um armistício recente na disputa tarifária dos EUA e da China pode ter influenciado positivamente alguns ativos. No entanto, ele enfatizou que a incerteza ainda é alta. “Embora os ativos tenham devolvido parte desse estresse inicial, o que se pensava inicialmente do governo do presidente Donald Trump – o que ele quer, onde ele vai – está aberto”, disse David.
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A política fiscal não é uma ferramenta decisiva para projeções do banco central
Em relação à política fiscal, o diretor enfatizou que não deveria ser visto como um obstáculo aos canais de transmissão da política monetária. “O inspetor não seria um canal de transmissão da política monetária. O inspetor, se houver uma expansão tributária, obviamente há uma expansão na atividade, isso é um vento do vento para aqueles que estão tentando reduzir o nível de atividade ou pelo menos reduzir a aceleração da atividade. Mas isso não se trata do canal, ele simplesmente tem expansão e contração”, explicou.
David afirmou que a política fiscal é um “dados de entrada” para as projeções do banco central e não cabe à autoridade monetária delinear cenários específicos baseados em políticas. “Não é responsável pelo Banco Central definir o que será ou o que não será. É um ponto. Assumimos e colocamos nossos modelos. Não assumimos o que sai das notícias, ou o que pode acontecer, isso não entra em nosso modelo”, disse ele.
David também detalhou as dificuldades nos canais de transmissão da política monetária, apontando que alguns são pouco sensíveis à taxa de juros, como o cheque especial. “Um exemplo é o cheque especial, que tem um tamanho de propagação tão grande que, se subirmos duzentos ou trezentos vezes para seleção, será irrelevante para o tomador de crédito”, disse ele.
Finalmente, ele também acrescentou que o novo tipo de empréstimos privados da folha de pagamento pode ajudar a “desobstruir” esses canais, tornando os mutuários mais sensíveis ao seletor. “Como a folha de pagamento está fechando a propagação esperada do mutuário. Portanto, esse mutuário, à medida que ele se aproxima de seleções, deve ser mais sensível a seledas”, disse Nilton.
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