A maior reunião anual da indústria de private equity, o Superretorn, foi marcada este ano por um tom de cautela e um claro esforço para reacender o otimismo. Apesar do nome, os retornos recentes do setor não têm o direito de expectativa.
Com o boom de fusões, aquisições e IPOs que ainda devem ser realizados, o setor procura convencer os investidores a resistir à incerteza e manter a aposta nesse mercado.
Realizada em Berlim, Alemanha, a conferência mostrou que a private equity, que floresceu após a crise financeira de 2008 como uma alternativa aos bancos mais avil, agora enfrenta um novo teste de resiliência.
No entanto, os painéis do evento mostraram luta, com os participantes desafiando a idéia de que o setor está perdendo força. Havia entusiasmo por novas áreas de investimento, como empresas de defesa européia, subvalorizou empresas médias e centros de data no Oriente Médio.
O evento reuniu cerca de 6.000 participantes no Intercontinental Hotel, incluindo nomes pesados como David Rubenstein (Carlyle Group) e Thomas Nides (Blackstone), bem como aparições especiais de Serena Williams e Bono (U2).
Para muitos analistas, o cenário atual de retração é uma conseqüência direta da incerteza e volatilidade globais nos mercados, que tem adiado saídas, ou seja, o desempenho dos lucros dos fundos. De acordo com o PitchBook, os valores de saída na Europa caíram 19% no primeiro trimestre de 2025 em comparação com o período anterior, enquanto a contagem de operações caiu 25,2%.
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Atualmente, o setor carrega um estoque estimado de quase 30.000 empresas ainda não vendidas, avaliadas em cerca de US $ 3,6 trilhões. Isso representa um desafio duplo: os investidores (LPS) não podem acessar capital investido, enquanto o GPS (GPS) está sobrecarregado com portfólios extensos e de bloqueio.
Outro fator citado frequentemente no evento foram as tarifas dos EUA, o que reduziu o apetite de risco global em um momento em que o setor ainda procurava se recuperar dos impactos da pandemia, a ruptura das cadeias de suprimentos e a escalada de interesse.
Desaceleração cíclica, mas com visão de longo prazo
Para o parceiro gerente do parceiro Dawson, Yann Robard, o setor está passando por desaceleração cíclica, mas o desempenho a longo prazo ainda favorece o patrimônio privado. Ele citou dados que mostram que, desde 2000, um dólar investido no Russell 3000 teria multiplicado por 6,6, contra 19,9 vezes em private equity. Segundo ele, mesmo com maior alavancagem, o setor oferece proteção contra a volatilidade e um maior potencial de valorização.
No entanto, parte da crise atual também é o resultado de decisões anteriores: muitos fundos pagaram muito caros para ativos entre 2020 e 2021, quando as taxas de juros estavam em mínimos históricos e no mercado aquecido. “Mesmo sendo boas empresas, pagou demais. Ele pega o sistema por um tempo”, disse John Romeo, da consultoria Oliver Wyman. Ainda assim, ele permanece otimista quanto à capacidade do setor de gerar valor quando bem operada.
Novas estratégias, investidores mais exigentes
Em resposta ao cenário desafiador, o setor adotou estratégias inovadoras. Isso inclui veículos de continuação (onde os ativos são vendidos a novos fundos do mesmo gerente), empréstimos com base no valor do patrimônio líquido e nos fundos secundários – que permitem que os investidores obtenham liquidez sem aguardar a saída dos ativos originais.
De acordo com Richard Hope, de Hamilton Lane, o mercado secundário “está pegando fogo” e atrai cada vez mais interesse em oferecer retornos mais rápidos e mais liquidez.
Há também um movimento para atrair investidores de varejo, tradicionalmente de fora deste mercado, como no fundo negociado pela Bolsa, lançado pela State Street e Apollo em março. Os escritórios familiares também eram fortes em Superreturn.
A consolidação entre os gerentes foi apontada como uma tendência inevitável. Para Rob Lucas, CEO da CVC Capital Partners, o momento é a maior demanda dos investidores, que cobram mais retorno, governança, sustentabilidade e uso de tecnologias como a inteligência artificial. “A união dos grupos é uma conseqüência natural desse novo ambiente”, disse ele.
Muito dinheiro esperando por estabilidade
Apesar das incertezas macroeconômicas – especialmente em relação à política comercial dos EUA -, os jogadores do setor estão confiantes de que o capital retornará assim que houver mais clareza. Estima -se que mais de US $ 1 trilhão em capital líquido esteja disponível para investimento, aguardando o momento certo.
Para Romeu, a private equity ainda tem espaço para crescer, concentrando -se em suas raízes: compre bem e melhore as empresas estrategicamente. “Nunca houve tanto dinheiro no sistema. O preço de entrada é importante, mas o plano de criação de valor é o que realmente faz a diferença”, concluiu.
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