O dólar deslizou e o efeito em cascata em outras moedas trouxe uma mistura de alívio e dor de cabeça para os bancos centrais em todo o mundo.
A incerteza sobre a política dos EUA levou a uma fuga de dólar e tesouro nas últimas semanas, com o índice do dólar enfraquecendo mais de 9% até agora este ano. Observadores do mercado prevêem New Falls.
De acordo com a mais recente pesquisa do Bank of America Global Fund Manager, 61% dos participantes prevêem um declínio no valor do dólar nos próximos 12 meses – a perspectiva mais pessimista dos principais investidores em quase 20 anos.
O êxodo de ativos dos EUA pode refletir uma crise de confiança mais ampla com possíveis repercussões, como aumento da inflação importada, à medida que o dólar enfraquece.
A queda no dólar levou outras moedas a se valorizarem, especialmente as moedas do Porto Seguro, como o IENE japonês, o suíço Franco e o Euro.
Desde o início do ano, o IENE japonês valorizou mais de 10% em relação ao dólar, enquanto Franco Swiss e Euro registraram cerca de 11%, de acordo com dados da LSEG.
Além dos portos seguros, outras moedas que avaliaram o dólar este ano incluem o peso mexicano, que subiu 5,5% em relação ao dólar, e o dólar canadense, que avaliou mais de 4%. Zloty Polish fortaleceu mais de 9% e Russian Rublo valorizou mais de 22% em relação ao dólar.
Algumas moedas de mercado emergentes, no entanto, desvalorizaram -se apesar da fraqueza do dólar.
Dong vietnamita e a Indonésia Rupey enfraqueceram -se ao mínimo histórico por dólar americano no início deste mês. Lira Turca também atingiu um mínimo histórico na semana passada. O Yuan da China atingiu um recorde baixo do dólar há quase duas semanas, mas desde então foi fortalecido.
Espaço para uma taxa de taxas?
Exceto por algumas exceções, como o Banco Nacional Suíço, o enfraquecimento do dólar americano é um alívio para os governos e bancos centrais em todo o mundo, disseram analistas à CNBC.
“A maioria dos bancos centrais ficaria feliz em ver as quedas de 10% a 20% no dólar americano”, disse Adam Button, analista de câmbio principal da Forexlive. Ele acrescentou que a força do dólar tem sido um problema persistente há anos e representa dificuldade para países com moedas fortes e fracas em relação ao dólar.
Com muitos países emergentes do mercado para ter uma grande dívida chamada em dólares, um dólar mais fraco reduz o peso real da dívida. Além disso, um dólar mais fraco e uma moeda local mais forte tendem a tornar as importações relativamente mais baratas, diminuindo a inflação e, consequentemente, dando margem dos bancos centrais para reduzir as taxas de juros e estimular o crescimento.
A recente liquidação do dólar americano oferece mais “espaço para respirar” para os bancos centrais reduzirem as taxas, disse Button.
A desvalorização da moeda provavelmente será uma consideração ativa nos mercados emergentes, particularmente na Ásia, disse Nick Rees, investigação macroeconômica da Monex Europe.
No entanto, esses mercados emergentes e os bancos centrais asiáticos terão que seguir uma linha tênue para impedir a fuga de capital e outros riscos.
“Os mercados emergentes enfrentam riscos de alta inflação, dívida e fuga de capital, tornando a desvalorização perigosa”, disse Wael Makarem, diretor de estratégia dos mercados financeiros da Exnes.
Além disso, a desvalorização pode ser vista pelo governo dos EUA como uma medida comercial que poderia atrair retaliação, acrescentou.
As economias de mercado emergentes podem estar relutantes em reduzir as taxas, pois isso pode afetar o peso da dívida familiar e nacional da família e empresas que têm empréstimos em dólares, disse o diretor de economia da Fitch Ratings. Uma moeda nacional mais fraca também pode levar a saídas de capital em resposta a taxas de juros mais baixas em comparação com os EUA, acrescentou.
Por exemplo, Muscatelli não vê o banco central da Indonésia cortando as taxas, dada a recente volatilidade da moeda, mas mencionou que a Coréia e a Índia podem ter espaço para cortar as taxas.
O Banco Central Europeu aproveitou a oportunidade oferecida pela queda da inflação para reduzir as taxas em outros 25 pontos básicos em sua reunião de abril. Na quinta-feira, o BCE afirmou que “a maioria das medidas de inflação subjacente sugere que a inflação será sustentada de maneira sustentada em torno do objetivo de médio prazo de 2% do Conselho do BCE”.
Outro exemplo é o Banco Nacional Suíço, que lutou com um forte franco por grande parte dos últimos 15 anos, observou Button. As exportações de bens e serviços representam mais de 75% do PIB da Suíça e um forte Frank torna os produtos suíços mais caros no exterior.
“Se o capital continuar fluindo, eles podem ter que tomar medidas drásticas para desvalorizar”, disse ele. Em tempos de incerteza, como nas últimas semanas, os investidores investem em Franco para fortalecê -lo.
Os bancos centrais estão evitando desvalorização – por enquanto
A desvalorização da moeda está em risco de estimular o crescimento dos preços e as autoridades monetárias estarão cientes da possibilidade de inflação manter acima de seus objetivos.
O risco de inflação mais alta resultante da desvalorização da moeda, bem como tarifas – à medida que os países respondem a imposições dos EUA – é provável que faça os bancos centrais relutaem em buscar uma trajetória voluntária de desvalorização, Brendan McKenna, um estrategista internacional de Economist e Wells Fargo Shift.
Além disso, embora a maioria dos bancos centrais estrangeiros teoricamente tenha uma margem de manobra para enfraquecer sua própria moeda, a probabilidade ainda é baixa no cenário atual, acrescentou o estrategista.
“Os países orientados para a exportação, com reservas suficientes e menos dependência da dívida externa, teriam mais espaço para desvalorizar, mas mesmo essas devem ser cautelosas”, disse McKenna.
A orientação geral das negociações comerciais será fundamental para a forma como os países decidem agir. Além da China, vários países demonstraram participar de negociações comerciais e, se essas negociações levarem a taxas mais baixas, os bancos centrais não serão tão prováveis de procurar moedas mais fracas, acrescentou.
No clima geopolítico atual, a desvalorização também pode convidar retaliação e riscos de cobrança de manipulação de moeda, disse o RUPF do VP Bank.
No entanto, ainda existe a possibilidade de as tensões comerciais levarem a resultados mais protecionistas, o que levará os bancos centrais a desvalorizar suas moedas.
“Mas, por enquanto, parece que a ação preferida é evitar uma guerra de taxa de câmbio que apenas acrescentaria instabilidade à economia local e global”, disse McKenna.
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Este conteúdo foi fornecido por CNBC International e a responsabilidade exclusiva pela tradução portuguesa é do Times Brasil.
