A tentativa do presidente Donald Trump de rejeitar a governadora do Federal Reserve Lisa Cook é mais do que apenas demitir alguém: é uma manobra que, se bem -sucedida, marcaria uma mudança radical em uma instituição que era considerada acima da política.
Desde que assumiu o cargo em janeiro, Trump colocou o Fed diretamente à vista do poder executivo. Ele criticou os banqueiros centrais por não reduzir as taxas de juros e ameaçou demitir o presidente. Jerônimo Powell, e agora tomou a medida sem precedentes para realmente tentar descartar Cook.
Do ponto de vista do presidente, ele procura reformar o que tem sido uma instituição impopular, geralmente responsável pela inflação descontrolada que atingiu os EUA após a pandemia de Covid. Trump vê taxas de juros mais baixas como uma maneira de gerenciar o aumento da dívida federal, enquanto dirige um mercado imobiliário que tem sido um contrapeso a um cenário de crise.
No entanto, juristas, especialistas do mercado financeiro e autoridades atuais e antigas do Fed dizem que as medidas de Trump não apenas ameaçam tornar o Fed mais político, mas também prejudicaria os pilares fundamentais do sistema financeiro dos EUA.
“Estamos em um caminho que levará à erosão da independência do Banco Central”, disse Kathryn, professora da Columbia Law School. “Seria incrivelmente caro para a saúde da economia de longo prazo se o Fed perdesse a credibilidade que passou décadas tentando construir”.
A independência, no caso do Fed, é um termo usado para descrever sua liberdade em relação a influências políticas externas para determinar a política monetária mais apropriada para a economia dos EUA. Isso se aplica principalmente se essas decisões não forem impopulares, como quando o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) aumenta as taxas de juros para reduzir a inflação.
Mas há mais em jogo do que simplesmente o nível das três taxas controladas pelo Fed.
O que o conselho controla e o que não controla
Se Trump obtiver a maioria dos membros do Conselho de Governadores para votar da maneira que ele deseja e as evidências agora, ele certamente é escasso que pode alcançar esse objetivo – isso lhe daria acesso a alavancas importantes que controlam a economia, bem como a infraestrutura financeira do país.
O Conselho de Governadores, composto por sete membros, por exemplo, possui poder regulatório e de execução sobre os bancos.
Além disso, embora o FOMC, composto por 12 membros, define a taxa de juros básica de origens durante a noite, os governadores estabelecem apenas a taxa de desconto, usados para encontrar o valor monetário atual e os juros dos saldos de reserva, que pagam aos bancos por armazenar seu dinheiro no Fed e também serve como uma espécie de proteção para a taxa de atraso.
Finalmente, o conselho tem controle sobre a renome dos 12 presidentes de bancos regionais, com uma série de nomes emergindo em 2026.
Dentro dessas responsabilidades está o papel do Fed em garantir a integridade do sistema de tesouros e preservar um dólar estável.
Em outras palavras, isso é mais do que apenas obter juros cortados em setembro.
“O perigo mais sério, eu acho, para a confiança das pessoas no conselho do Fed é o que o próprio Trump está fazendo”, disse Robert Hockett, professor da Cornell Law School. “Porque se Trump tiver sucesso nisso, isso sugere que o conselho do Fed é apenas um selo. Basicamente, ele nos diz que qualquer louco que chegue à Casa Branca definirá a política monetária a partir daí.”
O efeito, acrescentou Hockett, é que “podemos ter o mesmo tipo de hiperinflação no futuro que as repúblicas de Bananas na América Latina tiveram classicamente quando seus ditadores definiram a política monetária, ou que a Turquia experimentou nos últimos anos porque seu ditador definiu a política monetária”.
O que Trump quer alcançar
Do governo, os tenentes de Trump dizem principalmente que acreditam na independência do Fed, mas veem o Banco Central como uma instituição descontrolada que precisa ser controlada.
No entanto, o presidente admitiu que fará um teste decisivo indicado para vagas do conselho sobre sua vontade de reduzir as taxas e, no passado, defendeu uma voz ativa nas decisões da taxa do Fed, entre outras medidas que poderiam ser consideradas intrusões no espaço do banco central.
“Não acho que isso seja um enfraquecimento da independência do Fed. Só acho que é o fato de o sistema precisar de uma reavaliação completa e o presidente Trump simplesmente age de forma não convencional”, disse Joseph Lavorgnna, economista sênior durante o primeiro mandato de Trump e agora conselheiro do secretário do Tesouro, Scott Bessent. “Definitivamente, houve um desvio da missão do Fed, envolvendo -se com as mudanças climáticas e questões de diversidade e inclusão, e coisas que certamente vão muito além de seu mandato”.
De fato, a noção de que o Fed precisa de uma reforma tem apoio em Wall Street.
Mohamed El-Irian, ex-executivo da PIMCO e atual consultor econômico da Allianz, defendeu recentemente a renúncia de Powell à presidência para evitar o tipo de batalha de independência que está acontecendo agora. Além disso, ele afirmou que os próprios erros de política do Fed ajudaram a precipitar a batalha atual.
“Este é exatamente o mundo com o qual eu estava preocupado”, disse El-Erian à CNBC na sexta-feira. “O Fed é vulnerável em tantas frentes diferentes, e agora que começamos a andar dessa maneira que realmente temem, teme”.
Entre as reformas mencionadas por El-Irian estava a adoção do Banco da Inglaterra e a permissão de “membros externos” em seu grupo de formulação de políticas “, que trazem uma perspectiva diferente e ajudam a reduzir o risco de pensar em grupo”.
Ele também disse que o Fed deveria reconsiderar sua meta de inflação de 2%, algo que Powell disse repetidamente que não está na agenda.
O jogo final
No entanto, os críticos dizem que o que Trump está falando vai além de meras reformas estruturais.
“Esta é, de fato, uma história sobre tentar desfazer o que havia 90 anos de independência do Fed”, disse o vice -presidente do Fed, Roger Ferguson, à CNBC. “O objetivo era dar ao Fed Independence para fazer algo tão importante que é definir a política monetária. E agora, pela primeira vez, estamos vendo um esforço direto para prejudicá -la”.
Outra questão é o sucesso que Trump terá que fazer isso.
Atualmente, ele tem dois indicados, Christopher Waller e Michelle Bowman no conselho. Stephen Miran aguardando confirmação do Senado para preencher a vaga deixada pela renúncia de Adriana Kugler. Case Powell sai em maio, quando seu mandato, quando o presidente terminar, isso criaria outra vaga e daria ao presidente cinco cadeiras.
No entanto, ter todos esses membros como votos automáticos é arriscado.
Waller e Bowman mostraram fortes tendências independentes, adotando posições mais agressivas e mais moderadas fora do consenso, dependendo das circunstâncias, e é improvável que sejam “pequenos burocratas de Trump”, disse o professor da Universidade da Cornell, Hockett.
“É injusto para os governadores em exercício assumir que estão dispostos a atuar como fanáticos por partidos”, acrescentou juiz, professor da Universidade de Columbia.
Também pode haver vários obstáculos na maneira como os testes Judicial que se concentrará se Trump tem “motivo” para remover Cook ou qualquer outra pessoa.
Se o presidente for bem -sucedido, isso pode ter efeitos abrangentes na economia e nos mercados, disse Krishna Guha, chefe de política global e estratégia do Evercore ISI Central Bank.
“Acreditamos que o cenário básico neste momento deve ser que exista uma trompistificação muito substancial do Fed até 2026 e, embora isso não corresponda automaticamente a uma grande mudança na política e, na prática, precisamos considerar seriamente a probabilidade de isso levar a uma ruptura com uma prática passada e uma função de reação materialmente diferente, com implicações importantes para os mercados”, disse Guha em uma nota recente.
As apostas também são altas para o futuro do Fed como instituição.
“Nunca houve uma ameaça tão séria à independência do Fed em nossa história como uma república como agora, graças ao que Trump está fazendo”, disse Hockett. “Acredito que essa confiança de longo prazo em nosso banco central e, consequentemente, em nossa moeda, sofrerá outro golpe”.
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