Imagine uma classe macroeconômica. O professor, estimulado por toda a retórica recente em torno dos impostos alfandegários, separa a classe em grupos e pede que eles elaborem um plano para lidar com “injustiças comerciais” por meio de tarifas recíprocas. O que foi lançado na última quarta -feira por Donald Trump e sua equipe teria sido obra desse grupo do Fundão da classe que, com perspicácia, mas sem qualquer base na teoria econômica, teria justificado o professor de que os déficits comerciais representam “a soma de todas as traições comerciais dos países que ocorreram ao longo do tempo”. Eles teriam tomado 10 para a originalidade da proposta, mas no final do curso, o trabalho receberia uma nota zero – uma prova definitiva de que não prestaram atenção às classes.
Divida o déficit comercial pelo valor total dos bens importados não tem significado macroeconômico e representa absolutamente nada além de uma relação matemática entre dois valores. Usar essa fórmula como base para estipular tarifas aduaneiras entre países é algo que, tão surrealista, parece ter surgido da mente de um salvador da economia.
O caso do Brasil é especialmente ilustrativo. Devido a uma posição construída ao longo de décadas, o mundo nos reconhece como uma economia fechada que varia produtos ao ar livre de maneira escandalosa com o suposto objetivo de proteger a indústria nacional. Os automóveis importados estão sujeitos a taxas em torno de 25%, as sardinhas são tributadas em 32%, 20%vinhos, 18%, bicicletas, 31,5%, fibra óptica, 35%e pneus carregam 25%, a mesma alíquota de unhas e percevejos. Sim, o Brasil levanta a importação de unhas e percevejos.
A maneira como Trump e seus conselheiros – entre eles o CEO bem conhecido de uma empresa de corretagem fantasiados como secretário de comércio – definiu as tarifas “recíprocas” a serem aplicadas a partir desta semana, o Brasil pagará um valor mínimo de 10%. A justificativa: os EUA têm superávit comercial com o Brasil e, portanto, o Brasil não é um traidor. Ainda bem que a Boeing cobra o que cobra pelos aviões que fabrica.
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Se o tempo é de mudança e o regime anterior não vale mais, é importante observar os sinais que o mercado enviou. Em meio a carnage da semana passada, pouca atenção foi dada à relativa resiliência do Bitcoin: o ativo começou a semana citada em US $ 83.000 e terminou a semana na mesma quantia. Os mercados tradicionais, como sabemos, perderam mais de 6% em um dia, e há quase 10% de perda acumulada em abril. O pânico relativo de hoje, no entanto, levou tudo para baixo, tradicional ou não, e levou o Bitcoin para outro teste de resiliência.
A citação máxima da criptomoeda mais popular atingiu cerca de US $ 109.000 no dia em que Trump assumiu o cargo e, desde então, caiu cerca de 24%. O índice da NASDAQ, no mesmo período, desvalorizou cerca de 21%. Para fins de comparação, em fevereiro de 2020, o Bitcoin negociou em torno dos US $ 10.000. Com o anúncio da pandemia em março, ele fechou abaixo de US $ 5.000, perdendo metade de seu valor. Em eventos semelhantes ao que vimos na semana passada, o Bitcoin há cinco anos teria sofrido muito mais de 24% e certamente muito mais do que os mercados tradicionais. Além disso, deixar US $ 5.000 para quase US $ 80.000 em cinco anos não é uma apreciação de jogar fora.
Em 2020, os ativos criptográficos não produziram efeitos de diversificação suficientes para atrair investidores institucionais. Em outras palavras, eles não ofereceram mais um retorno a menos com menos volatilidade e, apesar de vender o sonho de independência e descentralização, apresentaram alta correlação com os mercados tradicionais. Os eventos da semana passada indicam que essa conexão, embora ainda seja bastante relevante, pode estar diminuindo.
A adoção universal dessa classe de ativos ainda passa por duas questões fundamentais: para que são esses tokens? E quanto eles são intrinsecamente? Até agora, os estudiosos procuraram formatar o avaliação Em termos de uma estrutura conhecida, seja por fluxos de caixa descontados ou metodologias que tentam identificar o valor com base nos efeitos da rede e no número de usuários, pois a maioria das empresas de tecnologia é analisada. A abordagem que tem sido cada vez mais aceita classifica esses ativos, e especialmente o Bitcoin, como o ouro digital. Nesta linha, há exercícios que colocam o preço justo do ativo em cerca de US $ 250.000. Exercícios mais agressivos (aqueles da aula de Fundão) falam em valores mais de US $ 1 milhão.
Uma coisa é certa: em meio às recentes “Trimpladas”, o Bitcoin vem obtendo gradualmente a legitimação legal, regulatória e de mercado. O ativo agora passa por outro teste. Acredito que, diferentemente da aula de Fundão, espera -se que o Bitcoin passe o ano.
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