BTG Pactual vê Braskem sob forte pressão financeira e alerta para risco de diluição – Times Brasil

Braskem segue em uma posição delicada, de acordo com um relatório divulgado pelo BTG Pactual. A empresa sofre de Spreads petroquímicos deprimidos isto é, margens apertadas entre o custo das matérias-primas (como NAFTA e gás natural) e o preço de venda dos produtos finais–enfrentando um aumento constante nas despesas financeiras, fatores que estão corroendo seu valor de mercado.

O Banco destacou a recente decisão de Braskem de contratar consultores financeiros e jurídicos, que expande preocupações sobre a necessidade de alternativas como conversão de dívida em ações, emitindo instrumentos híbridos ou operações de garantia.

Cenário de conversão da dívida

O BTG simulou um cenário no qual 25% da dívida, cerca de US $ 1,7 bilhão, foi convertida em ações. Para manter uma participação de até 49%, a Petrobras teria que contribuir com quantidade equivalente, evitando a consolidação total. A alavancagem pode cair para 2,6 vezes a dívida líquida no EBITDA em 2026, abrindo espaço para eventual recuperação se o ciclo petroquímico estiver reverso.

O banco alerta: ““O risco de diluição agora está firmemente colocado sobre a mesa e, com alternativas limitadas, a perspectiva dos acionistas atuais parece cada vez mais pressionada.” O risco mencionado é diluiçãoComo a conversão de parte da dívida em novas ações aumentaria a base corporativa e reduziria a participação relativa dos acionistas atuais.

Nesse modelo, o impacto também seria sentido nos dividendos de Petrobras, o que teria reduzido o rendimento de aproximadamente 9% a 8,2%. O relatório é assinado por analistas Luiz Carvalho, Gustavo Cunha, Thomas Tenyi e Renan Tiburcio.

Liquidez

O banco avalia que a renegociação da linha de crédito rotativa (RCF) será decisiva para garantir liquidez a curto prazo, mas reconhece que o processo pode ser difícil nas sucessivas perdas de grau de crédito.

O principal desafio é a maturidade dos títulos em 2028. Sem medidas estruturais, a empresa corre o risco de enfrentar essa barreira em uma posição financeira mais frágil.

Recomendações

Na conclusão do relatório, a recomendação mantida do BTG Pactual neutro para braskem e estabelecer um preço -alvo de R $ 11 por ação.

Classificações

Em comunicado ao mercado divulgado na manhã de segunda -feira (29), Braskem relatou que as agências de classificação de risco Classificações de Fitch e Classificações globais da S&P rebaixou sua nota de crédito global para CCC+ e CCC-ambos com perspectiva negativa.

A Companhia declarou que mantém seu compromisso com suas partes interessadas e continuará focado na implementação de iniciativas de resiliência e transformação, para mitigar os impactos do ciclo estendido da indústria química global e fortalecer a competitividade no Brasil.

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