O governo de Trump está criando um conflito crescente com a Universidade de Harvard, que pode ter um custo financeiro significativo, mesmo para a instituição mais rica do país.
Em 14 de abril, o presidente de Harvard, Alan Garber, anunciou que a universidade não cumpriria os requisitos do governo Trump, incluindo a “auditoria” de estudantes e professores de Harvard para garantir “ver a diversidade”. Em resposta, o governo federal congelou US $ 2,2 bilhões em subsídios de vários anos e US $ 60 milhões em contratos universitários.
De acordo com informações da CNN e de outras fontes de notícias, o governo Trump solicitou à receita federal dos Estados Unidos que revogasse o status de isenção de imposto de Harvard. Se o IRS aceitar a solicitação, as consequências para a universidade seriam graves, pois a isenção de impostos permite que Harvard tenha um lucro livre de impostos sobre investimentos e deduções fiscais para doadores. A Bloomberg estimou que os benefícios fiscais de Harvard excedem US $ 465 milhões até 2023.
As universidades sem fins lucrativos podem perder sua isenção fiscal se o IRS determinar que estão envolvidas em atividades políticas ou obtendo renda excessiva de atividades de não educação. Embora poucas universidades tenham perdido esse status, um exemplo notável foi a Universidade Bob Jones, que perdeu sua isenção fiscal em 1983 devido a políticas discriminatórias raciais.
O governo Trump também desafiou Harvard em outro aspecto, com o departamento de segurança interna ameaçando impedir a inscrição de estudantes internacionais. O Programa de Visitantes para Estudantes e Exchange é gerenciado pelo Serviço de Imigração e Inspeção ADMINES (ICE), que faz parte do DHS.
Os estudantes internacionais representam mais de um quarto da população estudantil de Harvard. No entanto, a Universidade depende menos de estudantes financeiros em termos financeiros em comparação com muitas outras universidades dos EUA, pois já oferece ajuda financeira com base na necessidade de estudantes internacionais de seu programa de graduação. Muitas universidades exigem que estudantes internacionais paguem matrículas completas.
Harvard não comentou se ele entraria com uma ação contra a administração federal devido ao congelamento dos fundos ou de outros problemas. Os advogados Robert Hur, de King & Spalding, e William Burck, de Quinn Emanuel, estão representando Harvard e disseram em uma carta ao governo federal que as demandas violam a Primeira Emenda.
Harvard, a universidade mais rica do país, tem mais recursos do que outras instituições acadêmicas para financiar uma longa batalha legal e resistir à pressão. No entanto, sua enorme doação – que gerou perguntas durante eventos recentes – não é um “banco de porquinho”.
Com quase US $ 52 bilhões, Harvard tem cerca de US $ 2,1 milhões em fundos para cada aluno, de acordo com uma Associação Nacional de Escritórios de Negócios da Faculdade e Universidade (NACUBO) e Commonfund.
Esse tamanho torna a alocação de Harvard maior que o PIB de muitos países.
A alocação gerou um retorno de 9,6% no último ano fiscal, que terminou em 30 de junho, de acordo com o último relatório anual da universidade.
Fundada em 1636, Harvard teve mais tempo para acumular ativos como a universidade mais antiga do país. Além disso, possui uma base de doadores robustos, recebendo US $ 368 milhões em doações para alocação em 2024. Embora a universidade tenha observado que mais de três salas de doações eram de US $ 150 por doador, Harvard tem um histórico de doações significativas de ex -alunos muito ricos.
Kimball, professor emérito de filosofia e história da educação da Universidade Estadual de Ohio, atribui a enorme riqueza de universidades de elite, como Harvard, disponível para investir em ativos de risco.
A alocação de universidades era tradicionalmente investida de uma maneira muito conservadora, mas no início dos anos 50, Harvard mudou sua alocação para 60% em ações e 40% em títulos, assumindo mais riscos e criando a oportunidade para mais ganhos.
“As universidades que não queriam correr o risco estavam para trás”, disse Kimball à CNBC em março.
Outras universidades logo seguiram o exemplo, com Yale nos anos 90 sendo pioneiro no que se tornaria o “modelo de Yale” de investimentos em ativos alternativos, como fundos de hedge e recursos naturais. Embora tenha sido lucrativo, apenas as universidades com grandes apropriações podem suportar o risco e a devida diligência necessárias para ter sucesso em investimentos alternativos, de acordo com Kimball.
De acordo com o relatório anual de Harvard, os maiores blocos da apropriação são alocados ao private equity (39%) e fundos de hedge (32%). As ações públicas representam outros 14%, enquanto imóveis e títulos/dicas representam 5% cada. O restante é dividido entre dinheiro e outros ativos reais, incluindo recursos naturais.
A Universidade fez mudanças substanciais na alocação de seu portfólio nos últimos sete anos, segundo o relatório. A Harvard Management Company cortou a apropriação de recursos imobiliários e naturais de 25% em 2018 para 6%. Esses cortes permitiram à universidade aumentar sua alocação em private equity. Para limitar a exposição à ação, a alocação aumentou seus investimentos em fundos de hedge.
As dotações da universidade, embora ocasionalmente impressionantes em tamanho, não são fundos gratuitos. Esses fundos são compostos por centenas ou até milhares de fundos menores, a maioria dos quais são restringidos por doadores a serem dedicados a áreas como cadeiras, bolsas de estudos ou pesquisa.
Harvard possui cerca de 14.600 fundos separados, dos quais 80% são restritos para fins específicos, incluindo ajuda financeira e cadeiras. No último ano fiscal, a alocação distribuiu US $ 2,4 bilhões, dos quais 70% estavam sujeitos a diretrizes de doadores.
“A maior parte desse dinheiro foi alocada para um propósito específico”, disse Scott Bok, ex -presidente da Universidade da Pensilvânia, à CNBC em março. “As universidades não têm a capacidade de quebrar o Piggy Bank e pegar o dinheiro de qualquer maneira que quiserem”.
Algumas dessas restrições são exageradas, de acordo com o ex -presidente da Northwestern University, Morton Schapiro.
“É verdade que muito dinheiro é restrito, mas está restrito a coisas que você já gastará, como ajuda financeira, programas de câmbio, bibliotecas”, disse Bok anteriormente.
Harvard possui US $ 9,6 bilhões em fundos diários que não estão sujeitos a restrições de doadores. O relatório anual observa que “embora a universidade não se destina a fazer isso,” esses ativos “podem ser resolvidos em caso de uma interrupção inesperada” sob certas condições.
A Lite US $ 9,6 bilhões em ativos, quase 20% do total de fundos diários chegariam ao custo do fluxo de caixa futuro, pois a universidade teria menos para investir.
Harvard não respondeu às perguntas da CNBC sobre o aumento dos gastos com alocação. Como a maioria das universidades, a universidade pretende gastar cerca de 5% de sua alocação a cada ano. Supondo que o fundo gere retornos de investimento em alto dígito, gastar apenas 5% permite que o principal cresça e rastreia a inflação.
Por enquanto, Harvard está analisando seu orçamento operacional. Em meados de março, a universidade iniciou medidas de austeridade, incluindo uma pausa temporária na contratação e a negação da admissão de estudantes de pós-graduação na lista de espera para o próximo outono.
Harvard também está emitindo US $ 750 milhões em bônus tributáveis devida em setembro de 2035. Em fevereiro, a universidade emitiu US $ 244 milhões em bônus sem impostos. Várias universidades, incluindo Princeton e Colgate, também estão aumentando dívidas nesta primavera.
Até agora, a Moody’s não atualizou sua classificação AAA de alto nível para bônus de Harvard. No entanto, no que diz respeito ao setor de ensino superior como um todo, a agência de classificação não é tão otimista, baixando sua perspectiva para negativo em março.
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