A cada dia que passava desde o anúncio abrangente do presidente Donald Trump na semana passada, uma crescente sensação de desconforto começou a cuidar de Wall Street.
Em meio à carnificina do mercado, a pessoa mais poderosa do mundo mostrou maior tolerância ao infligir sofrimento aos investidores do que qualquer um poderia imaginar. Repetidamente, ele e seus conselheiros negaram que o governo se retirasse para o maior regime tarifário dos EUA em um século, às vezes implicando que Wall Street teria que sofrer para que a rua principal pudesse prosperar.
“Escusado será dizer que os preços da semana passada foram chocantes, pois o mercado começou a reescrever completamente sua compreensão do que uma segunda presidência de Trump significa para a economia”, disse R. Scott Siefers, analista do Piper Sandler no início desta semana.
Portanto, foi um grande alívio para os investidores quando, minutos depois das 13h (East Us Time) na quarta -feira (9), Trump cedeu, revertendo as tarifas mais altas impostas à maioria dos países, exceto a China, desencadeando o maior aumento nas ações do S&P 500 desde a altura da crise financeira de 2008.
Apesar da administração de Trump testar os limites do ramo executivo -demolindo agências federais e demitindo milhares de funcionários do governo, por exemplo -o episódio mostra que o mercado e, pelo estado, a rua de proxy -ainda têm peso nas decisões de gestão.
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Em meio à repercussão de tarifas e flutuações de mercado, Trump disse a repórteres que mudou de idéia depois de ver como os investidores estavam reagindo e levou a sério o aviso do CEO do JP Morgan, Jamie Dimon, em uma aparição na TV, onde afirmou que a política estava levando a economia dos EUA à recessão.
A aparição de Dimon em uma entrevista à Fox News foi planejada por mais de um mês e não foi a última decisão de minimização de influenciar o presidente, de acordo com um povo próximo ao CEO.
Vigilantes de ligação
Uma preocupação particular para Trump e seus conselheiros era o medo de que sua política tarifária pudesse incitar uma crise financeira global após a demitida da renda do governo dos EUA, de acordo com o New York Times, que citou pessoas com conhecimento do pensamento do presidente.
“O mercado de ações, o mercado de títulos e o mercado de capitais são, em certa medida, reguladores das ações tomadas”, disse Mike Mayo, analista do Wells Fargo Bank. “Você ouviu falar sobre partes do mercado de títulos que estavam sob pressão, de negócios que estavam bombeando. Você pressiona muito, mas não quer que ele quebre”.
Os investidores geralmente recorrem aos títulos do Tesouro em tempos de incerteza, mas a liquidação indicou que os participantes institucionais ou soberanos estavam descarregando seus investimentos, levando a empréstimos mais altos a governo, empresas e consumidores. Isso poderia ter forçado o Federal Reserve (Fed) a intervir, como em crises anteriores, cortando as taxas de juros ou atuando como comprador de última instância em títulos do governo.
“O mercado de títulos estava prevendo uma crise real”, disse Ed Yardeni, analista de mercado veterano da CNBC, Scott Wapner, na quarta -feira.
Yardeni disse que foram os “vigilantes do título” que chamaram a atenção de Trump; O termo refere -se à idéia de que os investidores podem atuar como um tipo de inspetor de comportamento do governo, visto como algo que os torna menos propensos a serem reembolsados.
No meio da agitação do mercado, os executivos de Wall Street estariam preocupados com o fato de não terem a mesma influência que tiveram durante o primeiro governo de Trump, quando ex -Parcelers Goldman, incluindo Steven Mnuchin e Gary Cohn, eram confiáveis.
Mas na semana passada também mostrou aos investidores que, em sua missão de refazer a ordem global do século passado, Trump está disposto a trazer sua abordagem oposta aos parceiros de negócios e à economia geral ao limite, o que apenas atrai mais volatilidade.
‘Desconto do caos’
Os bancos, observados de perto pelo papel central que desempenham em empréstimos a empresas e consumidores, entraram no ano com grande entusiasmo após a eleição de Trump.
A configuração foi tão promissora quanto em décadas, de acordo com Mayo e outros analistas: uma economia fortalecida ajudaria a aumentar a demanda por empréstimos, enquanto as taxas de juros mais baixas, a desregulamentação e o retorno da atividade comercial, incluindo fusões e listagens de IPOs, apenas colocariam mais madeira no incêndio.
Em vez disso, no fim de semana passado, as ações bancárias caíram, tendo perdido todos os ganhos desde a eleição, devido ao fevedor de que Trump estava trazendo a economia para a recessão. Em meio à turbulência, é provável que os relatórios mostrem que a negociação diminuiu à medida que os líderes corporativos adotam uma posição de espera para ver.
“Chamamos isso de desconto no caos”, disse Brian Foran, analista do Truist Bank.
Foran e outros analistas disseram que o fator Trump dificultava prever se a economia estava se movendo em direção a uma recessão, que os bancos seriam vencedores e perdedores em uma guerra comercial e, portanto, quanto deveriam ser válidos.
Os investidores agora se concentrarão no JPMorgan, que inicia a temporada de resultados do primeiro trimestre na sexta -feira. Eles provavelmente pressionarão Dimon e outros CEOs sobre a saúde da economia e como os consumidores e empresas estão se saindo durante as negociações tarifárias.
O adiamento de quarta -feira pode ter uma vida curta. No dia seguinte ao anúncio e recuperação histórica de Trump, os mercados ainda estavam caindo. Continua sendo uma disputa comercial entre as duas maiores economias do mundo, cada uma com suas próprias necessidades e vulnerabilidades e um caminho incerto para um acordo. E 10% de tarifas universais ainda estão em vigor.
“Chegamos perto, e essa é uma situação muito desconfortável”, disse Mohamed El-Irian, consultora de chefes econômicos da Allianz, gerente de ativos em Munique, na quarta-feira à CNBC, referindo-se a uma crise na qual o Fed precisaria intervir.
“Não queremos chegar lá de novo”, disse ele. “Quanto mais você chega a esse ponto repetidamente, maior o risco de atravessá -lo”.
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