A reação do mercado ao balanço da Petrobras, divulgada na noite de quinta -feira (7), foi marcada por preocupações sobre o aumento dos investimentos e a queda do fluxo de caixa livre.
No pré-mercado da Bolsa de Nova York, a empresa de petróleo brasileira ADR opera uma queda de 2,06%, negociada em US $ 12,81.
O lucro líquido trimestral de R $ 25 bilhões e o EBITDA ajustado de US $ 10,2 bilhões entraram em linha com o consenso.
No entanto, a geração e os dividendos em dinheiro estavam abaixo das expectativas, refletindo o maior Capex (previsão e investimento) e a queda nos preços do petróleo no mercado internacional. Os analistas também destacaram incertezas sobre o retorno ao mercado de GLP.
Pesquisa ativa: baixos dividendos pesam negativamente
A Câmara classificou o resultado como neutro do ponto de vista operacional, mas alertou que os dividendos mais baixos (R $ 8,7 bilhões) e o retorno ao mercado de GLP pesa negativamente na tese de investimento.
“Uma geração de caixa ainda sólida, mas inferior na comparação trimestral, levou ao anúncio de dividendos mais baixos do que esperávamos. O retorno ao segmento de GLP é visto como negativo do ponto de vista da alocação de capital”, afirmou o relatório.
O ativo mantém a postura neutra para as ações da Petrobras, apontando que o artigo tem um reitor de risco menos atraente diante de outras oportunidades no setor.
Gerenciamento de ativos Ajax: pressão em Capex e piorar
Para o gerente, os números eram abaixo do esperado, com maior pressão sobre o Capex e a piora no retorno do capital investido (ROE).
““Uma reação mais negativa não ficará surpresa nesta sessãopressionado pelo fluxo de caixa livre e dividendos mais fracos do que o esperado ”, afirmou.
Apesar da expectativa de maior produção, a casa ressalta que o CAPEX deve seguir alto com a transição de FPSO (High Sea Exploration Platforms) alugada por conta própria. Qualquer otimismo dependerá da melhoria no perfil de caixa.
Jefferies: Operacional positivo; impactos em dinheiro
O banco de investimentos Jefferies viu o desempenho operacional como positivo, com o EBITDA em linha, mas enfatizou os impactos da baixa conversão de caixa e descarga de investimentos.
“A fraca conversão de fluxo de caixa e os altos investimentos pressionaram dividendos”.
Os analistas também avaliaram como relevante o anúncio do retorno ao GLP, que pode representar um passo para a reconstrução da área de distribuição do estado no médio prazo. A recomendação é a compra, com preço -alvo de US $ 16 para ADRs.
Citi: abaixo esperado
O Citi considerou o resultado abaixo esperado, prejudicado pelos preços mais baixos do petróleo e aumento de investimentos.
“Além da menor geração de caixa, houve um aumento na dívida para US $ 68 bilhões, acima do trimestre esperado”.
O pagamento de dividendos anunciado (US $ 1,5 bilhão) ficou abaixo da estimativa de US $ 1,9 bilhão do banco. O Citi tem uma recomendação neutra, com o preço-alvo de US $ 12,50-4,4% abaixo do fechamento anterior.
Gênio: números sólidos, mas não suficientes
Para analistas de genial, os números eram sólidos, mas não o suficiente para alterar a percepção do mercado do novo nível de investimento.
“Apesar das fundações positivas, somos céticos em relação a uma resposta positiva do mercado”.
O gênio vê o novo nível de Capex como estruturalmente mais alto, que pode continuar pesando na avaliação. A recomendação é a manutenção, com projeção de dividendos mais modestos nos próximos trimestres.
XP: dentro do esperado
O XP classificou os resultados conforme o esperado, mas chamou a atenção para a queda na geração de caixa e o impacto negativo no pagamento de dividendos.
“A geração de caixa foi menor que o esperado, o que afetou os dividendos”.
O corretor também apontou a reentrada de Petrobras no mercado de GLP como um movimento a ser observado, com a execução esperada apenas para 2026. No entanto, manteve a recomendação de compra, com um preço-alvo de R $ 46 e um potencial de 41,4%.
Abaixo das expectativas, ele observa o analista
O analista João Abdouni avaliou o resultado como marginalmente abaixo das expectativas, especialmente no lado do Capex e na geração de dinheiro.
“A empresa tinha um DRE razoável, mas a surpresa negativa foi o caple alto, que impactou os dividendos”.
Segundo ele, o lucro de US $ 25 bilhões é consistente com a média anual esperada, mas o mercado superestimou a compensação da queda de petróleo com o aumento da produção. O dividendo pago estava na faixa mais baixa do esperado.
Btg: Resultados dentro do esperado
O BTG Pactual manteve uma visão positiva dos Petrobras, embora o EBITDA 5% abaixo de suas projeções. Para o banco, o desempenho operacional foi positivo, com redução de 7% no custo de elevação (custo médio de operação para extrair cada barril de óleo, excluindo royalties), controle de alavancagem e alta produção. A distribuição de R $ 8,7 bilhões em dividendos foi vista como consistente com a política da empresa, mesmo com menos espaço para pagamentos extraordinários.
O banco observou que o CAPEX está alinhado com o plano de investimento da empresa e considera o nível sustentável. Embora a alavancagem tenha aumentado para 1,53x, o BTG acredita que a Petrobras pode viver com esse nível a curto prazo para preservar dividendos comuns. A instituição reiterou a recomendação de compra, com o preço -alvo de US $ 15 para os ADRs, destacando o desconto injustificado em pares latino -americanos.
Itaú BBA espera reação negativa
Itaú BBA avaliou que os resultados de Petrobras no segundo trimestre estavam alinhados com o consenso, mas considerados Fluxo de caixa livre decepcionanteAbaixo das estimativas devido ao maior consumo de capital de giro e Capex acima do esperado. Com isso, os dividendos também estavam abaixo do consenso e projeção do banco, que pode gerar reação negativa no mercado.
O relatório enfatizou que o Capex total de US $ 4,4 bilhões já representa 46% do plano anual e foi impulsionado por investimentos em FPSO pré-sal. Apesar do bom desempenho operacional – como o levantamento 12% menor e o crescimento de 5% na produção – Itaú chama a atenção para o redução da previsibilidade do dividendoconsiderado um pilar relevante da tese de investimento. A Casa mantinha recomendação comprarCom o preço -alvo de US $ 43 para petr4 e US $ 15 para o ADRS.
UBS BB Points Fragility no FCF
O UBS BB enfatizou que os números operacionais da Petrobras chegaram às expectativas, com o EBITDA ajustado de US $ 10,2 bilhões em linha com o consenso. No entanto, o banco considerou Fluxo de caixa livre fraco (US $ 3,4 bilhões), pressionado por maior investimento e consumo de capital de giro. Isso agravando, adicionado a Dividendos abaixo do esperado (US $ 1,5 bilhão vs. expectativa de US $ 2 bilhões), reforçou um tom mais cauteloso sobre o saldo.
A análise também vê como preocupando o aumento da alavancagemque subiu de 1,45x para 1,53x dívida líquida/EBITDA e indica que a política de dividendos pode ser cada vez mais limitada pelo aumento do Capex. No entanto, o UBS BB manteve a recomendação neutroCom o preço -alvo de R $ 38 para o Petr4, avaliando que a tese de investimento permanece sensível ao preço do petróleo e ao compromisso com a disciplina de capital.
Atualizar matéria.
__
Onde assistir o maior canal de negócios do mundo no Brasil:
Canal 562 CLAROTV+ | Canal 562 céu | Canal 592 Vivo | Canal 187 Oi | Operadores regionais
Sinal aberto da TV: canal parabólico 562
Online: www.timesbrasil.com.br | YouTube
Canais rápidos: Samsung TV Plus, Canais LG, Canais TCL, Plutão TV, Roku, Soul TV, Zapping | Novo streaming
A seguir, Times Brasil – CNBC licenciado exclusivo em
