O presidente do Banco Central, Gabriel Galipolo, disse na terça -feira que o cenário internacional tem sido o principal vetor para determinar os preços de mercado e está atualmente em uma nova fase, e a leitura do mercado sobre o governo de Donald Trump está lendo. A declaração foi realizada em uma audiência pública da Comissão Federal de Assuntos Econômicos do Senado (CAE).
Galipolo enfatizou que a leitura que ele faz é como o mercado entende o governo e que essa interpretação do governo de Trump ocorreu em três etapas. No primeiro, correspondente ao último trimestre de 2024, houve uma leitura de que a nova gerência republicana seria mais pró-mercado, com redução e regulamentação de impostos sobre as empresas.
Já no primeiro trimestre de 2025, a interpretação de que o impacto das mudanças nas tarifas poderia desacelerar a economia americana e, consequentemente, a economia global estava ganhando força. O Presidente do BC explicou que esse atual estendeu o entendimento à possibilidade de desaceleração nas tarifas, em um cenário de muita incerteza sobre o que acontecerá, devido às idas e vindas das decisões do governo dos EUA e de seus desenvolvimentos.
“Você tem dúvidas sobre o que acontecerá e quais são os efeitos sobre o que acontecerá. Esse cenário tem força ao longo deste primeiro trimestre, que já sinalizou uma idéia de um dólar mais fraco e uma atividade econômica mais fraca nos Estados Unidos”, disse ele.
Atualmente, Galipol pondera que a interpretação que oscila entre a desaceleração é imposta devido à incerteza e a um cenário de possível aversão ao risco, indicando uma subida na disputa tarifária com consequências mais abruptas.
“In a scenario like this, it is common for investors to seek to protect themselves with more liquid and active assets that offer less risk. What is usually absolutely challenging for emerging economies, when this happens, is not positive from the point of view of economic dynamics. But now it is in an even more complex scenario, because we are talking about an risk aversion scenario, where it is known as the latest asset, or the safer asset, is the safer asset, is the safer asset, or the safer asset, or the safer asset, or the safer asset, is the most safe active, or the safer asset, is the most safe active, or the safer active, or the safer asset, or the safer active, or the safer asset, is the most secure active of the economy, it is Being a little questioned. In historically, when you have a risk aversion scenario, what you usually do is run to the dollar, or run to US títulos soberanos ”, explicou.
Ao iniciar seu discurso, o presidente apontou que cabe à autoridade monetária explicar e dar transparência sobre o que eles fazem. “Sempre argumentei que cabe à autoridade monetária explicar e dar cada vez mais transparência sobre o que faz e por que faz. Este é um fórum absolutamente privilegiado para que eu tenha esse tipo de oportunidade. Agradeço ao presidente Renan Calheiros demais pela possibilidade de vir aqui para explicar e ouvir, não apenas por falar, mas também a ouvir isso, que é super importante a todos os EUA.
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O papel do banco central é fazer uma política anticíclica, diz Galipolo
Galipolo disse que, devido ao cenário de aquecer a economia brasileira com alta inflação, cabe à autoridade monetária exercer seu papel de fazer política anticíclica.
Ele ressaltou que o Brasil cresceu pelo quarto ano consecutivo acima do que os modelos indicam que o PIB em potencial e que esse crescimento é amplamente disseminado em vários setores da economia. Ele enfatizou alguns indicadores, como o desemprego na histórica e com uma queda acentuada e aumento do crédito bancário.
O presidente do município disse que o crédito, cerca de 55% do PIB, está em um dos maiores níveis da série histórica. Diante desse cenário da economia brasileira, mostrando “dinamismo excepcional” e bastante acalorado, Galipolo disse que cabe ao BC ser o “chato do partido”.
“The life of the central banker is always a life of being half in the counter, because what the central bank has to do, if it can do well, is to be in an anticyclic or countercyclic policy. I used the party metaphor now, but it is not the boring of the party who has some kind of satisfaction in being boring, and simply because its role is, when the economy is warm, trying to make an anticyclical policy.
Ele enfatizou que o aquecimento da economia pode gerar pressões inflacionárias, que indicam a necessidade de fretá -la. “Você deve tentar reter a economia, para restringir um pouco a economia, para que essa pressão inflacionária não gire uma espiral e, a partir de então, o controle da estabilidade monetária não foi perdido”, disse ele.
Galipolo: é possível importar desinflação com desaceleração global, mas a incerteza é alta
Para o Presidente do Banco Central, a revisão da projeção de crescimento global feita pelo Fundo Monetário Internacional (FMI), após a guerra tarifária, já mostra algumas consequências possíveis para o ano devido ao cenário dos Estados Unidos.
Ele disse que existem possíveis interpretações. Um deles é que a guerra tarifária pode “agitar”, com acordos assinados entre os países.
“Essa desaceleração está desaparecendo e você está caminhando para a trajetória que já estava mais ou menos aguardada e retomando a trajetória que se pensava”, disse ele.
Outra possibilidade é uma escalada de tarifas, causando desarquinas em cadeias produtivas. “A troca tradicional, a troca tradicional que você está se perguntando entre preços e atividades econômicas, pode não responder da maneira como fomos treinados para pensar em esse cenário. Você pode ter menos atividade econômica e preços mais altos”, explicou ele.
Nesse caso, existe a possibilidade de importar a desinflação devido à desaceleração global que tende a reduzir os preços das commodities. Outra perspectiva é racionalizar onde os Estados Unidos atingem um termo com a maioria dos países que são historicamente parceiros e aliados, restringindo a disputa tarifária à China. “Estamos em um ambiente de alta incerteza sobre o que deve acontecer e quais são as consequências da aplicação de tarifas”, reiterou.
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