BTG destaca momento favorável da Vibra com margens em alta e cenário regulatório positivo – Times Brasil

O Energia Viber Ele caminha para entregar um terceiro trimestre acima de sua média histórica, com margens mais altas e ganhos de mercado, de acordo com o relatório Pactual da BTG. Os analistas Luiz Carvalho e Gustavo Cunha destacaram no texto que o desempenho recente da empresa, juntamente com os ajustes relevantes em sua estrutura financeira e tributária, reforça o Potencial para valorização da ação.

O banco reiterou a recomendação para comprar e aumentou o preço -alvo de R $ 25 documentos para R $ 27apontando otimismo sobre o desempenho da vibração. A projeção leva em consideração os dois fatores conjunturais – como as maiores cotas de Petrobras, fechando a janela de importação e o mercado mais restrito – bem como estrutural, como a monetização dos créditos do ICMS e a amortização do comércio do Comerc.

Ajustes que alteram a avaliação

O relatório observou que o Viber negocia um lucro esperado múltiplo ajustado de 9 horas em 2026, contra 10,9 vezes no cálculo sem ajustes. Isso ocorre porque três elementos distorcem a métrica tradicional de preço/lucro: o uso de juros sobre o patrimônio líquido como escudo tributário, a amortização do ágio do comércio e os créditos acumulados do ICMS.

No caso da Comerc, a aquisição gerou cerca de US $ 2,8 bilhões em boa vontade. A partir de 2026, o BTG espera a incorporação de uma vantagem tributária equivalente a R $ 753 milhões em valor presente, o que deve adicionar aproximadamente R $ 192 milhões anualmente aos resultados. Analistas afirmam que esse efeito ainda não está refletido nas projeções de mercado.

Crédito ICMS ainda relevante

O banco também reforça a importância dos créditos acumulados do ICMS após a alteração trazida pelas leis complementares 192 e 194, que mudaram a cobrança do imposto sobre combustível. Segundo o relatório, embora parte do benefício já tenha preço, o ritmo de monetização desses créditos continua como um elemento -chave para medir o verdadeiro valor econômico da empresa.

Projeções para o terceiro trimestre

A BTG projeta que o Viber deve relatar um lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) R $ 164 por medidor cúbico No terceiro trimestre, acima da média histórica da empresa.

O cenário favorável é apoiado por uma maior participação nas cotas da Petrobras, uma oferta restrita de disciplina importada e de preços. Os analistas avaliam que essa combinação deve garantir margens altas e ganhos adicionais de participação de mercado.

Tendência até o final do ano

O Espera -se que o ambiente positivo permaneça no quarto trimestreApoiado pela intensificação da inspeção regulatória, como iniciativas para combater o “carbono oculto” e a cadeia de carbono, que removem os concorrentes não respeitáveis ​​do mercado. Para o BTG, esse movimento cria um campo mais equilibrado e favorece empresas de escala maior, como a vibração.

Ciclo favorável

“Vemos a vibração entrando em um período em que os fatores cíclicos e estruturais estão alinhados, apoiando os lucros mais fortes trajetórias até o final do ano e além”, escreveu Carvalho e Cunha.

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